回顾半年报业绩：工程机械最超预期，全年业绩基本确定。机械行业中业绩和送配超预期的当数工程机械行业，当然也伴随着再融资需求，由于上半年业绩大超预期，我们普遍上调工程机械行业业绩预测，上调幅度在20%左右；重型机械业绩低于预期，短期难有表现，不过订单今年好于去年，看好核电需求持续增长；铁路设备行业上半年增长50%以上，符合预期，由于下半年铁道部可能没有大的招标，股价缺少催化剂。
估值仍处修复之中，“十二五”规划、区域振兴是催化剂。虽然近三个月工程机械反弹了近50%，但上调业绩预测后目前动态PE 仍不到15 倍。我们认为月度销量环比下降属季节性因素，“十二五规划”和区域振兴计划将保障明年行业增长。值得注意的是全球机械产品需求回升明显，预示出口复苏。上市公司再融资需求集中释放，送配题材也是股价的推动因素。除了工程机械板块，我们还推荐业绩环比可能提高的安徽合力、中集集团、中国一重。
今年新开工项目增长率因去年高基数而回落，但是工程机械销售全年超预期。今年与工程机械相关的房地产和基建投资增长强劲，带动内需。我们看到，商品房施工面积增长率与挖掘机销售大致相关，我们判断今年的需求和房地产投资的回升有一定关系。同时我们注意到，装载机的销售区域已经转向新疆、内蒙等西部区域，区域振兴也拉动了工程机械需求。
国内工程机械销量季节性回落，同比仍有增长，区域分布出现新特点。今年增长最好的挖掘机销售区域主要分布在GDP 大省，如：江苏、山东、四川、安徽、河南。装载机销售区域和挖掘机不同，明显受益于西部大开发，销售前五大区域是：内蒙古、新疆、山东、河南、四川。
国外工程机械稳步走强：日本韩国工程机械销量回升明显，尤其是出口复苏强劲；Caterpillar 经销商指数恢复到金融危机前的水平，全面实现正增长。
重型机械产销量回落：由于重型机械订单周期较长，去年订单在今年交付，1-7 月金属冶炼设备、金属轧制设备和冶金石化设备产量下滑明显。矿山、起重设备小幅下降，但好于去年同期。7 月铸锻件产量继续保持高位。
欧洲机床订单也有复苏迹象。7 月国内机床产量和出口高位回落，德国机床行业订单增长强劲，美国也略有起色；日本切削机床订单保持稳定增长，其中中国需求保持强劲，欧洲订单也大幅回升。
