环保部12 年底发布的《重点区域大气污染防治“十二五”规划重点工程项目》，也涉及到黄标车淘汰项目。限期淘汰黄标车对汽车行业到底影响有多大成为市场关注的焦点。我们点评如下：
我们从影响的广度、弹性以及时间节点几个方面来研究。
1、本次黄标车淘汰影响面非常广，几乎涉及到汽车各细分领域
限期淘汰黄标车影响面很广，淘汰车型几乎涉及所有细分子领域，对商用车影响面更广。
2、政策效果的主要影响因素
黄标车淘汰政策效果取决于下列因素：1、黄标车淘汰与自然更新是否存在重叠；2、补贴力度是否够大，是否有限行等配套政策；3、车辆使用区域是否城区。3、生产资料属性的商用车，还与细分行业景气度密切相关。
我们估计，淘汰黄标车有望采取行业政策与地方政策相结合的方式，13 年或是地方配套政策密集出台年，14 年以后有望纳入地方考核体系。
3、对各个子领域进行弹性测算：影响正面，预期不宜过高
通过车辆运行区域、更新周期、用户盈利能力进行分析，黄标车淘汰规划对汽车各细分子领域均是正面影响，14、15 年影响比13 年大。对乘用车和微卡影响较小，对客车、轻卡、中重卡有一定利好，但预期不宜过高。
大中客：主要运行在城市道路，受城市限行影响比较大，但扣除自然更新重叠影响，大中客整体增量效果一般，座位客车弱于公交车。
轻客：柴油轻客是黄标车淘汰主力。轻客大约一半在一类区域运营，这部分淘汰效果比较好，扣除部分自然更新的重叠部分，轻客黄标车淘汰对市场增量影响也一般。
中重卡：淘汰量涉及面很广，但中重卡的运营多数并不在市内，政策难以实行，最终淘汰数量对市场增量影响不大。
轻卡：非城内行驶路面及行景气度不高影响了淘汰效果，弹性不大。
乘用车、微卡：黄标车淘汰对乘用车和微卡市场影响较小，尤其是微卡市场，因为以汽油机为主，影响甚微。（上述测算结果参见正文）
投资建议
我们预计未来汽车行业政策的主旋律是“调结构、补短板、淡化量”，黄标车淘汰是调结构系列政策中的一个，对汽车行业整体是利好，我们推荐核心零部件企业的威孚高科，大中客龙头企业宇通客车，企业中周期向上的江淮汽车。
风险提示
地方政府政策执行力弱；经济硬着陆。
