仍看好传输网；TD-LTE 采购推迟
我们仍预计，受数据流量上升和技术升级推动，中期内传输网相关资本开支强劲，因此维持对烽火通信的买入评级。然而，在无线领域，中移动对TD-LTE 设备的采购可能推迟至7 月，并且我们认为竞争的加剧将令价格受压。
我们将研究范围内四家A 股电信设备股的2013-15 年每股盈利预测调整了-7%到+5%，并推出2016 年预测。我们还将估值基础从2013 年延展至2014 年，进而将12 个月目标价格调整了17%-32%。
烽火通信：在资本开支上升周期中毛利率稳健，维持买入评级
我们基于以下因素维持对烽火通信的买入评级：1) 2013 年上半年中国三大电信运营商加速推进PTN、 OTN 和IP RAN 等传输网项目；2) 中电信若能在2014 年以前获得 LTE 牌照，则可能从2014 年开始增加对传输网的投资，届时将成为传输网支出的新推动力；3) 我们预计传输网资本开支上升周期为公司带来毛利率上升空间——我们的2013-15 年每股盈利预测较万得市场预测高 5%-9%。
光迅科技：进入谷歌供应链的消息带动股价上涨
该股股价在过去1 个月中上涨了16%，我们认为这可能是受到了公司进入谷歌供应链的消息推动（中国证券报，2013 年6 月4 日报道）。我们认为继2012 年与武汉电信器件合并、收购 IPX 后光迅科技的基本面在持续改善。然而，我们认为谷歌业务不会为公司盈利带来显著增长空间。维持中性评级。
日海通讯：利用销售网络抵消接入网资本开支风险
我们认为，日海通讯在依托其强大的全国销售网路向省级电信运营商交叉销售方面进展良好，并预计在2014 年这一优势将有助于缓解接入网的下行风险。因风险回报均衡，我们维持对该股的中性评级。
大富科技：等待持续复苏前景更明朗
大富科技一季度毛利率的改善令人鼓舞，但鉴于TD-LTE 采购推迟和激烈的竞争环境，我们仍对公司复苏的可持续性感到担忧。我们维持对该股的中性评级，并等待毛利率复苏和新业务的可预见性更加明朗。
