推荐三大原则:业绩确定性强+低估值+高股息率。1)维持8月观点,看好“确定性依然强+防与攻兼备之”的新能源汽车,推荐“宇通客车+江淮汽车+比亚迪+万向钱潮+松芝股份”。2)推荐估值基本调整到位处于历史低位,且未来分红率较高的乘用车板块:上汽集团+长安汽车+长城汽车+江铃汽车。3)主题投资建议关注国企改革:一汽系及东风系。4)长期建议跟踪汽车后市场+智能驾驶新兴领域,尤其是等待估值调整到位且风险偏好发生切换时建议重点关注。
【8月市场】跑输大盘,新能源表现最佳
整体:本月汽车指数下跌12.13%,跑输沪深300指数0.36个百分点。结构:各主题板块大多下跌。新能源跌幅最小,汽车电子和汽车电商板块下滑最明显。
估值:整体大幅下降,内部估值收敛。
【8月市场】跑输大盘,新能源表现最佳
乘用车:股市震荡加剧+淡季影响下乘用车需求依旧低迷(同比下滑6.6%)。
SUV依然一枝独秀,保持高增长(同比增长29.5%)。优惠幅度继续扩大,整体处于高位。经销商库存系数1.65(警戒线之上)。商用车:淡季影响下客车同比下滑8.66%,依然疲软。下游房地产需求有所下滑,且公路货远周转量小幅下跌,受此影响货车增速重新恶化(同比下滑10.19%)。
【技术创新】新能源确定性强,宇通进军无人驾驶
新能源汽车:持续高增长,势不可挡。7月中国口径新能源汽车产量23901辆,同比增长2.9倍,超出市场预期,EV客车最抢眼。欧联M1上市,多氟多公布造车计划。工信部排查安全隐患,深圳放宽新能源车指标申请标准。无人驾驶:渗入商用车,宇通首发无人驾驶客车探索自动驾驶实现路径,摄像头传感器引侧目。上市公司层面:ADAS是布局重点。智能车载部件受消费者青睐。
【存量激活】政策进一步落地,资本偏集中化
行业层面:政策进一步落地,稳步规范。交通部修改《机动车维修管理规定》,明确同质配件可以使用;发改委起草汽车业反垄断指南;经销商集团共建电商020平台“汽车街”。公司层面:人人车C轮融资8500万美元,估值过5亿美金;二手车020平台“车置宝”获3亿元B轮融资;上海通用正布局独立售后市场,将收购AC德科:吉致汽车金融有限公司获准开业。
