本周宏观消息面好坏参半，周内继欧美央行宽松政策之后，日本央行再度宣布进一步量化宽松政策，但其对基本金属的提振作用被更多利空数据，中国、欧元区9月PMI均差于预期，西班牙将面临600亿欧元债务到期严峻问题，欧洲隐患依旧，欧元回落，原油暴跌，美元探低回升；国内A股市场整体下挫，周内累计跌幅达到4.7%，市场投资者表现谨慎，基本金属市场涨跌互现，SMMI先扬后抑，小涨0.1%，其中镍和锡涨幅较大，SMMI.Ni和SMMI.Sn分别上涨3.27%和1.46%，铜和铅略有调整，SMMI.Cu和SMMI.Pb分别小跌0.17%和0.16%，铝和锌持平。
铜：日本央行宣布推出进一步宽松政策，增持10万亿日元国债，美国经济数据表现温和，房屋数据亮眼，成屋销售创下2010年5月以来最高，但纽约联储制造业指数降至两年新低，美股高位震荡；另一方面，Egan-Jones下调美国主权评级至AA-，担心美联储上周推出的第三轮“定量宽松”措施将会对美国经济造成损害，形成新的通胀压力；穆迪下调全球2013年汽车销量增速预期，对基本金属未来需求蒙上阴影，而欧洲新的单一银行监管机构的计划也首次遭遇重大挫折，至少4个国家的财长反对启动日期，西班牙国债收益率上升至6%，银行业不良贷款率再次上升触及9.9%的纪录高位，欧元区风险上升，欧元高位回落，原油暴跌幅度超8%，美元止跌回升，伦铜在连续2周大涨后出现高位修正，周内盘间触及四个月高位8422美元/吨，之后维持8200-8400美元之间高位震荡，下测8200美元关口，重心逐步回归于5日均线位置，逢低买盘力量有所增加，上行意愿仍存。周内正逢“第三个周三”的交割日，LME铜库存一度大增7775吨。
汇丰中国PMI连续第11个月处于50分水岭下方，A股重挫近4%，再刷年内新低，沪期铜保持59500-60500元/吨运行，下测59210元/吨，主力合约放量增仓完成后移，沪期铜成交总量缩减35万手，持仓量减少2万余手。日均线虽然依旧呈现多头排列，但交易重心已已移至5日均线处徘徊，下方正面临58500-59000元的大缺口，期铜调整在即。
现货市场，换月后首个交易日，现货商试图升水报价，但随着期铜的高位调整，持货商换现心切，现货全线扩大贴水，现货供应充裕，中间商以日内短平快节奏交易，择机入市接货量增加，下游逢调整之际更为保守谨慎，保持按需采购，尤其是6万元以上的铜价成交严重受抑，成交氛围一般。周内市场成交仍以中间商为主要贡献者。
铝：本周伦铝终结了11连阳的牛市，转而4连阴回吐上周一半的涨幅，从2199美元/吨直跌至2100美元/吨，日成交消费缩量至1.5万手，但总持仓骤减4万余手，多头了结离场削弱其返升动能，2100美元/吨关口支撑愈显脆弱。
伦铝在上半月强势飙涨中沪期铝滞涨明显，同样伦铝在本周连番跌势中沪期铝表现抗跌，伦铝周度跌幅逼近4%，而沪期铝周度跌幅仅在1%。沪期铝主力1212合约在周初无缘触及16000元/吨关口后顺势回落，并于周四跌穿15700元/吨一线，探低15685元/吨，也正好修复了上一波跳空缺口，但下方还有三个缺口待修，下行趋势仍存。
随本周沪期铝当月换月后移，中间商积极采购交割品牌铝锭交仓操作意愿骤降，现铝市场交易重返实际消费需求为主流。周一因当月最后交易日，现货贴水收窄至50元/吨，然而一旦换月后贴水重返100元/吨之上，由于持货商对国庆节前下游备货存有预期，低价惜售情绪较浓，支撑现货贴水未见扩大。从而现铝价格较沪期铝更为抗跌，周内华东主流成交从15560元/吨小降至15500元/吨，但下游接货积极性表现平稳，备库需求还有待下一周进一步释放，整体市况气氛平淡。
铅：自上周美联储正式推出QE3等宽松政策后，周内由于缺乏方向指引，伦铅结束上周大幅度单边上行走势，陷入高位整理状态，重心维稳运行于2230-2270美元/吨，随着欧美日央行宽松货币政策后，市场对利好消息短期逐渐消化，而中国股市大幅回落再度刷新年内新低至2000点附近，以及全球公布的PMI数据普遍较为不理想，对伦铅走势有一定拖累。此外，LME 铅库存持续减少，上周一度减少1.2万吨，MACD等技术指标仍旧拐头向上，美元承压于5日均线下方低位运行，料伦铅高位震荡整理的趋势未改，或徘徊于5日均线附近。
本周周初沪期铅成功换月至1211合约，受伦铅影响，沪期铅万六关口支撑强劲，除周初股市大幅下跌拖累承压于万六关口下方外，其余几日均运行于16000-16200元/吨。下周预计万六关口支撑依旧较为强劲，料下周沪期铅或运行于16000-16300元/吨。
现货市场，炼企和贸易商因铅价较前期有利润空间，多积极出货，但下游因订单一般，多按需拿货，下周末恰逢国庆中秋双节长假，但下游本周备货现象不明显，整体成交一般，铅价多成交于15600-15750元/吨，品牌铅对主力贴水300元/吨左右。下周因临近国庆长假，下游铅酸蓄电池企业为保证正常生产，或将有部分原料备库，冶炼面临月末资金压力，出货意愿增强，下周现货市场成交情况或将有些许改善，品牌铅对主力贴水或维持在300-350元/吨，成交价格预计集中于15700-15900元/吨。
锌：自上周美联储推出QE3，美元应声下挫，一度探低78.6点近期低点后，伦锌强势推升触及2100美元/吨高位，更是创下单日2.93%的涨幅。随后西班牙国债收益率再度上涨，突破6%，欧元回落，伦锌出现小幅回调，2100美元/吨关口阻力凸显。周三日本央行推出宽松政策以刺激经济复苏，市场乐观情绪重燃，伦锌再度开启扬升格局，并刷新近期高点，摸高2153.8美元/吨，意图确立2100美元/吨关口的有效性。但随后汇丰中国PMI初值表现疲弱，受此消息拖累，伦锌出现大幅度下挫，并失守5日均线的保护，2100美元/吨关口的有效性仍有待测试。
国内方面，本周沪锌主力完成换月，1301合约成为主力，周初时出现跳空高开，日内涨势强劲并直逼万六关口，一度摸高16035元/吨，万六关口虽然近在咫尺但再度上行的动能却非常有限。虽然伦锌延续上行，但沪锌主力下方存在多个跳空缺口，下方支撑较为脆弱。周内始终维持15600-15900元/吨区间的震荡，周四因汇丰中国PMI疲弱拖累，加国内A股震荡下行，沪锌主力率先进入下挫通道，并且失守5日均线，下方更是跌落于10日均线附近。
现货方面，由于周内沪锌主力出现震荡格局，下游逢低询价问价现象明显增多。周内现货对1212合约贴水始终维持在300-330元/吨区间，现货成交价格僵持于15300-15400元/吨区间。市场交投主要集中于贸易商买现抛期的操作，冶炼厂保持出货的积极性。由于十一国庆长假当中将有八天的休市，据SMM了解，下游或将于下周开始备货。
本周现货库存出现明显的增加，主要得于国内炼厂的复产。华东地区增加0.3万吨，至41.94万吨，华南地区则增加0.98万吨至9.35万吨，华北市场保持0.9万吨不变。根据SMM对于国内重点冶炼企业的月度产量调研，自8月至今，产量较前期有着明显的升高，致使到货量明显提高，库存也相应推高。而面对国庆的下游备货还没开启，因而本周现货库存大幅升高。
另一方面，由于本周为9月的第三周的交割日，LME各仓库库存激增，截止到本周四，LME锌库存较上周激增55850吨，一举从92万吨推升至98万吨。
锡：本周伦锡弱势走低运行于5日均线附近，运行区间为20500-21750美元/吨。技术性修正需求明显，周三市场在日本公布宽松货币政策后，伦锡出现飘红但随后市场很快消化此消息最终仍收跌，并在5日均线之下。周四9月汇丰中国制造业PMI初值升至47.8，中国制造业增长的速率依然在放缓，但是放缓的势头趋于稳定。制造业活动依然低迷，主要原因为新增商业资金流和削减库存储量所用时间长于预期，这也对就业市场形成更多压力。
上半周市场延续乐观情绪，价格继续上行；后半周锡价出现回落，成交表现清淡，截止周五市场出现155500-157000元/吨的货源。现货下跌的主要原因为下游企业需求不佳，本周以来多数成交为贸易商之间补货或囤货需求，下游企业因订单未增加，采购情绪较上周冷却，仅零星接货。冶炼企业本周以来报价较市场坚挺，但因成交疲弱令市场流通货源未见减少。市场整体来看，目前市场供过于求，现货价格自行上涨乏力，完全依靠伦锡走势的支撑，周内伦锡陷入回调，拖累现货价格的持续阴跌。
镍：本周市场消息面比较平静，市场焦点主要转向欧元区，由于欧元区财长会议未有利好消息创出，周初西班牙国债收益率再次上涨，这表明欧央行购债计划所带来的利好或已被市场吸收。目前西班牙各地区债务问题愈发严重，但西班牙政府却迟迟不愿意申请全面援助；而希腊方面与三驾马车的谈判也陷入僵局，欧元区出现一些隐忧。在这些未来可能带来利空的消息与盘面回调压力的共同作用下，伦镍数次冲击18000美元/吨关卡未果，出现了短期滞涨的情况。另外周四公布的数据显示，中国与欧元区的制造业PMI虽然小幅回暖，但均处于疲弱区域，这对市场价格也造成了不小的压力。
国内除制造业PMI继续疲弱外，上证指数也大幅走低，并出现逼近2000点大关的迹象。种种迹象表明，中国经济似乎并未得到QE3推出太多的提振，反而在制造业持续低迷的情况下难以回暖，全球经济疲弱难提，美元低位回升导致本周制约伦镍继续上涨的重要原因。
本周金川公司再度两次次上调电解镍价格，上调幅度累计4000元/吨，上调时间分别为周一上调2000元/吨、周二上调2000元/吨。截至周五金川公司电解镍（大板）出厂价调为126000元/吨，桶装小块升至127200元/吨。沪镍市场，本周SMM1#电解镍均价为125050元/吨，较上周均价上涨8110元/吨。自上周起，金川公司连续5次上调电解镍出厂价，这对市场现货价格形成了很大支撑，贸易商挺价意愿非常明显。不过本周末端伦镍出现滞涨的情况，下游厂商追涨的情绪逐渐冷却，市场成交也回归平静。
