抓住了镁铝合金的行业机遇。1)近期鸿海的镁铝合金产能在深圳迁往太原的过程中,淘汰了不低于30%的落后产能,行业可能供不应求,促使PC厂商寻找替代资源;2)公司引进的半固态触变成型装备(Thixmolding)相比与传统压铸(DieCasting),能够生产更轻薄、气泡和毛刺更少的镁铝合金机壳,因此获得大客户青睐;2014年核心压铸机台引进目标已从20台上调到32台,峰值产能约180万片/月。

减反射镀膜:新产品,高毛利。减反射(AR)镀膜能够实现阳光下不发黑,iPhone6可能使用减反射镀膜,康宁gorilla3已经具备减反射功能,减反射有望成为行业趋势;公司已经向Phillips和Sharp供货,并有望从AIOPC开始逐步导入联想,预计毛利率不低于40%。

维持目标价和增持评级。考虑到联想业务的前提投入和3Q13波兰和厦门子公司的“偶发性费用”(约2000万元),下调2013年EPS至0.30元(此前0.39元);预计机壳和减反射的贡献增加,在考虑更多的前期投入后,上调2014-15年EPS至0.72/1.03元(此前0.71/1.00元);维持目标价23.6元(对应2014年33倍PE)和增持评级。预计4月开始,NB机壳和上盖模组、减反射的收入开始明显增长。

催化剂:联想新品放量,减反射镀膜产品量产出货。

风险:联想导入的进度低于预期。