昨日，在北京市中心的崇文门菜市场，人们谈论的话题全都是冬季蔬菜（大白菜、土豆和白萝卜）涨价了。“就连菠菜也涨了好多，”住在附近的退休工人杨贺（He Yang，音译）说道。
席卷中国北方的寒流不断给蔬菜价格造成压力。不过，崇文门菜市场里的抱怨声或许还预示着另一个更为重要的问题——过去一年大规模的货币扩张现在正在引发通胀。
的确，居民消费价格(CPI)的同比涨幅已从去年11月的0.6%升至上月的1.9%。而蔬菜价格环比增长了16%。
北京龙洲经讯(Dragonomics)董事总经理葛艺豪(Arthur Kroeber)表示，（中国的）货币政策“太过宽松”，而有关部门对通胀威胁的反应向来很慢。到今年4、5月份，通胀率可能会超过5%。据澳新银行(ANZ)的刘利刚预计，今年的通胀率最高能升至8.6%。
上世纪90年代后期的亚洲金融危机过后，中国经历过一次类似的货币扩张，但那一次并未导致高通胀的原因在于，中国经济当时存在大量闲置产能。
但一些经济学家目前已观察到产能捉襟见肘的迹象。高盛(Goldman Sachs)的宋宇(Yu Song)和乔虹(Helen Qiao)表示，最极端的例子出现在汽车业——加班现象意味着，工厂正在超负荷运转。同样的瓶颈问题同样出现在了电力、煤炭、甚至制铝和钢铁行业。而就在几个月前，这些行业似乎还在经受长期产能过剩的折磨。
“主要工业部门的过剩产能一直在快速减少，”他们在最近的一份报告中写道。中国出口额的显著回升——去年12月同比增长17%——则加深了人们对产出缺口正在缩小的印象。
通胀压力可能还来自劳动力市场。在这场导致数百万农民工失业的危机爆发之前，随着劳动力供给趋缓，工资水平曾一度迅速上升。针对职介中心的调查显示，就业率目前正回升到危机之前的水平。
与此同时，中国的货币政策继续保持宽松。政府为今年银行新增贷款设定的目标是7.5万亿元人民币（合1.097万亿美元），虽然低于去年，但较危机前水平却大幅上升。
房价正在迅速攀升，其它坊间证据——从大蒜价格飙升，到养猪农户囤积铜的报道——也预示着通胀在即。
宋宇教授表示，“只要政府能够控制住通胀预期”，通胀“应该不是个大问题”。但葛艺豪指出，现在抑制物价上涨可能已经为时过晚。“如果果真如此，那么政府就必须在下调增长目标和接受较高通胀率之间做出抉择。”
面对通胀威胁，中国再次启动人民币升值进程的可能性也在加大。但中国领导人可能需要找到一种办法，既改变政策，又不让这件事看上去